Una buena noticia económica de esta semana la ha dado Banco Santander al publicar su beneficio de 2025: 14.101 M euros, un 12% más que en 2024. Nunca ninguna empresa española ha conseguido ganar tanto dinero. Y si lo comparamos con el beneficio obtenido por los demás bancos europeos (dentro y fuera del euro), resulta que Santander ocupa la segunda posición, sólo por detrás del británico HSBC.
Aparte del HSBC, hay bancos europeos con Activos Totales superiores a los de Santander (como los franceses BNP PARIBAS y CREDIT AGRICOLE) pero ganan menos dinero.
Que un banco tan grande como Santander gane 14.101 M no es excesivo. En relación con sus Activos Totales (que suman 1,87 billones) ese beneficio supone el 0,75%. Los bancos de EEUU ganan de media un 1% sobre sus Activos Totales. Ese 1% es lo tradicionalmente considerado como correcto. En general, los bancos europeos están muy por debajo de ese 1%. ¿Se deberá eso al exceso de regulación europea?
EL COMPORTAMIENTO EN BOLSA
A ese excelente comportamiento empresarial se añade un más que excelente comportamiento bursátil. Lo que ha pasado con la cotización de Santander (y de los demás bancos españoles cotizados) en los dos últimos años es impresionante.
Veamos los datos del Santander. En octubre de 2007, antes del estallido de la crisis financiera, la acción del Banco alcanzó su máximo valor: 14,87 euros. En los largos años siguientes la acción fue cayendo desoladamente, aunque el Banco siempre reportó buenos beneficios y siempre pagó dividendos. El 9 de febrero de 2024 la acción valía 3,68 euros.
Pues bien, este viernes 6 de febrero la acción vale 10,66 euros. Eso quiere decir que en 24 meses la acción ha multiplicado su valor por 2,9.
El beneficio por acción (BPA) en 2025 es 0,96 euros. Con la cotización de este viernes, eso supone un PER (Price Earning Ratio = Relación entre el precio de la acción y el BPA) de 11,1. Muy atractiva. Los grandes bancos de EEUU tienen PER en torno a 15.
QUÉ HA PASADO CON LA COTIZACIÓN DE LOS BANCOS
Hasta hace tres o cuatro años, la opinión de los expertos sobre el futuro del negocio bancario era pesimista. Pensaban que se acababa el tiempo de la banca tradicional, que iba a ser sustituída por el negocio digital de las FinTech y de las pasarelas de pagos online. Algunos gestores de inversión presumían de no tener acciones bancarias en su cartera.
Eso explica que, durante los años anteriores a 2023-2024, la cotización de los bancos españoles haya sido bajísima, pese a ofrecer beneficios consistentes y crecientes y pagar siempre dividendos.
Así, por ejemplo, no se entiende cómo en 2022, con un beneficio de 9.605 M y un BPA de 0,57 euros, la acción de Santander valiese 2,80 euros (al 30.12.2022). Eso suponía un PER ridículo: 4,9. Alguien no estaba echando bien las cuentas.
El tiempo ha puesto las cosas en su sitio. Incluso en un entorno de tipos de interés bajos, la banca tradicional se mantiene pujante en España (y en todo el mundo) y se adapta bien al negocio digital. Ante las buenas cifras de beneficios y ante un futuro despejado, no tenía sentido que los precios de las acciones bancarias fuesen tan bajos.
Los inversores se han ido percatando de esta realidad y han comenzado a comprar acciones bancarias en masa. Los repuntes en los últimos 24 meses son espectaculares: Santander ha multiplicado por 2,9; BBVA por 2,2; CaixaBank por 2,7. Algo parecido ha ocurrido en muchos bancos de otros países.
LAS GRANDES CIFRAS DEL SANTANDER
A 31.12.2025 Santander tiene unos Activos Totales de 1,87 billones. Y un Patrimonio Neto (Capital + Reservas) de 113.000 M.
Su beneficio neto en 2025 ha sido 14.101 M.
Tiene 14,7 M de acciones. El beneficio por acción es 0,96 euros.
La plantilla suma 198.000 empleados, en 7.124 oficinas. Por todo el mundo.
LAS GRANDES OPERACIONES DE 2025
1. Venta del 49% de la filial en Polonia
Santander ha vendido al grupo austríaco Erste el 49% de su banco en Polonia por 7.000 M euros en efectivo, lo que le permitirá registrar una plusvalía de 1.900 M (en 2026). Mantiene una participación de un 9,7%.
2. Compra a Sabadell del 100% de TSB
Santander profundiza su presencia en Reino Unido comprando el 100% de TSB a Banco Sabadell por 2.650 M libras, pagados en efectivo.
TSB es un banco de larga trayectoria en Reino Unido resultado de una separación del Lloyds. Tiene su sede en Edimburgo. Cuenta con 4.700 empleados y 218 oficinas. En 2025 ganó 259 M libras.
3. Compra de WEBSTER, un banco de EE.UU
Santander profundiza su presencia en EEUU comprando el 100% de WEBSTER, un banco con sede en Connecticut.
El precio a pagar es 12.300 M$: 65% en efectivo y 35% en acciones de Santander (a emitir en una ampliación de capital ad hoc).
Webster tiene 4.400 empleados y 195 oficinas. En 2025 ganó 950 M$.
PAÍSES QUE MÁS CONTRIBUYEN AL BENEFICIO
1.España: 4.272 M euros.
2.Brasil: 2.168 M euros.
3.México: 1.705 M euros.
4.EEUU: 1.541 M euros. Sumando Webster, será un gran banco en EEUU.
5.Reino Unido: 1.307 M. Sumando TSB, será un gran banco en UK.
REMUNERACIÓN AL ACCIONISTA POR EL BENEFICIO DE 2025
Como es tradicional, el beneficio de 2025 se reparte así:
1. El 50% (7.000 M aprox) se destina a Reservas.
2. El 25% (3.500 M aprox) se destina a la recompra de acciones propias, lo que beneficia al accionista pues aumenta el BPA de ejercicios futuros.3.El 25% (3.500 M aprox) se destina al pago de dividendos en efectivo a los accionistas. Ello arroja un dividendo que estimamos en 0,24 euros por acción. En noviembre 2025 se pagó un dividendo a cuenta de 0,115 euros. En mayo de 2026 se pagará el complementario que estimamos será 0,125 euros. (Estos son importes brutos, antes de la retención del 19%).
