La anunciada fusión entre Indra y Escribano Mechanical & Engineering (EM&E), la empresa de los hermanos Ángel y Javier Escribano, se encuentra bloqueada, con fuertes tensiones entre la compañía, los accionistas y el Gobierno español. Lo que parecía una operación bendecida desde el Gobierno para hacer un empresa líder en el sector defensa ha generado fuertes tensiones entre la compañía, los accionistas y el Gobierno español.
Antecedentes
- Indra, una empresa tecnológica y de defensa con participación estatal del 28% a través de la SEPI, anunció en julio de 2025 que estaba trabajando en una posible integración con EM&E, valorada en alrededor de 1.000-1.500 millones de euros. EM&E es una compañía familiar especializada en sistemas de defensa, fundada por los hermanos Escribano, y actualmente es el segundo mayor accionista de Indra con un 14,3% del capital (tras aumentar su participación en varias ocasiones, como en noviembre de 2023 y diciembre de 2024).
- Ángel Escribano es el presidente de Indra desde 2025, mientras que su hermano Javier dirige EM&E. Esta conexión familiar genera un claro conflicto de intereses, ya que la familia sería tanto vendedora como compradora en la operación, lo que ha levantado sospechas de «autocontrato» o enriquecimiento indebido. Indra creó un comité independiente para evaluar la operación y evitar estos riesgos.
Estado actual de las negociaciones
- La operación sigue «en curso», según declaraciones de Indra a principios de febrero, pero no se ha materializado como una fusión por absorción como se había planteado inicialmente. El Gobierno español, a través de la SEPI, se opone a la fórmula de fusión porque implicaría un aumento de capital en Indra, lo que podría elevar la participación de los Escribano cerca del 20-28%, equiparándola a la del Estado y reduciendo el control público en un sector estratégico como la defensa.
- En su lugar, el Gobierno propone que Indra compre el 51% de EM&E directamente, sin fusión, para consolidar la empresa sin diluir el control estatal. Sin embargo, los hermanos Escribano se resisten a esta idea, prefiriendo la fusión completa, y han rechazado la propuesta de Moncloa. Esto ha generado un bloqueo en las negociaciones.
Repercusiones del impasse
- Impacto en bolsa: Las incertidumbres han causado una caída del 11-15% en las acciones de Indra en los últimos días, con una pérdida de unos 1.300 millones de euros en capitalización (incluyendo 364 millones para la SEPI). Algunos accionistas advierten que si Escribano «cae», las acciones bajarán más.
- Intervención gubernamental: Moncloa convocó de urgencia a Ángel Escribano el 5 de febrero para sugerirle que renuncie a la presidencia de Indra como forma de desbloquear el conflicto. Él se resiste, ya que impulsó el proyecto para crear un «campeón nacional» en defensa. Además, Indra investiga una llamada secreta de la presidenta de la SEPI (Belén Gualda) al CEO de Indra (José Vicente de los Mozos) durante una reunión del consejo, donde ordenó detener la operación sin que se informara al resto del consejo, lo que ha erosionado la confianza interna.
- Otros riesgos: Analistas destacan un «desplazamiento patrimonial», donde el Estado enriquece indirectamente a la familia Escribano mediante contratos públicos (EM&E depende mucho de ellos), para luego pagar por integrar su valor en Indra. Hay amenazas de denuncias a la CNMV por parte de minoritarios y una posible guerra judicial con competidores como General Dynamics.
- Apoyos y oposiciones: Accionistas como Amber Capital (7,24%) apoyan la operación. thecorner.eu Pero la SEPI tiene poder de veto, y el Gobierno prioriza el interés público.
Desenlace
- Se espera una valoración independiente de EM&E en marzo-abril de 2026. El próximo consejo de Indra es el 26 de febrero, donde podrían decidirse cambios en la estructura o liderazgo. Si no se resuelve, podría haber dimisiones, demandas o un replanteamiento total del acuerdo.
En resumen, la fusión no ha avanzado y está en punto muerto por desacuerdos estructurales y conflictos éticos. El Gobierno busca alternativas para mantener el control, pero los Escribano insisten en su visión. El conflicto sigue abierto aunque los incentivos de ambas partes para llegar a un acuerdo hacen pensar que acabará llegándose a una solución de compromiso.
