Naturgy: se espera aceleración que permita alcanzar objetivos a final de año

Los analistas de Renta4Banco esperan que una aceleración a nivel EBITDA hasta +9,6% vs 9M18 a consecuencia los mejores precios de la electricidad en España, así como la retirada del impuesto del 7% a la generación en 1T, la nueva capacidad renovable internacional, las eficiencias y las mejoras en los márgenes internacionales, a la que se suman intensos crecimientos en LatAm. Efectos que más que compensan la debilidad del negocio GNL donde seguimos estimando descensos de volúmenes y márgenes, la baja hidraulicidad del periodo que perjudica al negocio de generación en España.

El beneficio neto en 9M18 recoge deterioro de activos extraordinarios pero en términos comparables esperamos un crecimiento superior a +20%.

Renta4Banco

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Pese al pago del dividendo, las menores inversiones previstas y la propia evolución de la caja operativa esperamos que lleven a un ligero descenso de la deuda neta del grupo hasta 15.177 mln eur, esperando que se reduzca el ratio DN/EBITDA hasta 3,5x.

Recordamos los objetivos 2019e de 4.600 mln eur de EBITDA y 1.400 mln eur de beneficio neto. Deuda neta en 15.200 mln eur, capex de 2.000 mln eur y recompra de acciones por 400 mln eur anuales hasta 2022. En la conferencia los analistas esperan que reiteren los objetivos anuales, esperando que nos puedan dar más detalles respecto a la posible bajada de retribución regulada de la distribución de gas por parte de la CNMC.

Naturgy

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Renta4Banco, Diagonal 459, Barcelona

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