Estimamos que los resultados del 3T20 habrán continuado beneficiados por el buen momento de la demanda de proteínas plasmáticas, sobre todo las inmunoglobulinas en EE.UU. y la albumina en China. En cuanto al negocio de diagnóstico, esperamos que vuelva a reportar crecimiento de sus ingresos, dado el mayor volumen de donaciones y el inicio de la comercialización de kits de diagnóstico del COVID-19. La demanda de productos de la división Hospital continuará impactada por la pandemia, mientras que en Biosupplies veremos cierto estancamiento del crecimiento por las menores ventas de plasma a terceros a medida que vencen los contratos de abastecimiento a terceros, lo que por el contrario beneficiará los niveles de autoabastecimiento de Grifols en los próximos trimestres.
Estimamos que el crecimiento de la facturación – a tipos de cambio constantes – se ha situado durante el 3T20 en niveles similares a los dos trimestres previos, en torno al 7,8% que se situará en un 3,8% con la traslación a euros (1.363,8 mln eur). En cuanto a los márgenes, estimamos cierta mejora del margen bruto (+4,2% a 631,4 mln eur), por mix de producto y dinámicas de precios (+21 p.b. a 46,3%) y sobre todo del margen EBITDA core (+6,5% a 393,4 mln eur), que esperamos se sitúe en 28,9% aupado por los beneficios del plan de ahorros de costes. Estimamos que el Bº Neto crecerá un 28,5% hasta 175,4 mln eur.
Atentos a 1) la evolución de la división de diagnóstico que venía sufriendo en el 2T20, 2) la actividad de abastecimiento de plasma y 3) evolución de los negocios en China.
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