ZFBarcelona
ZFBarcelona
ZFBarcelona

Telefónica. Resultados 3T 20 incluyen -831 mln eur en extraordinarios a nivel operativo. No esperamos impacto significativo. P.O. 5,7 eur.

Los resultados han cumplido nuestra previsión de ingresos (en línea vs R4e y +1% vs consenso) aunque han quedado muy por debajo de lo previsto en EBITDA (en línea vs R4e) debido al reconocimiento de una provisión en Argentina de -785 mln eur y gastos de reestructuración de -46 mln eur. Excluyendo este impacto, el EBITDA +2,6% vs R4e y +1,5% vs consenso. EBIT (-56% vs R4e y -58% vs consenso) y pérdidas netas -160 mln eur (vs +489 mln eur R4e y +547 mln eur consenso). 

Por divisiones, destacamos la mejor evolución en España de lo previsto, debilidad de ingresos en Reino Unido, si bien han superado en EBITDA y mejor evolución en Infra vs R4e aunque peor que el consenso. 

La deuda neta (excluyendo el impacto IFRS 16 de 6.436 mln eur) se ha reducido -525 mln eur vs 2T 20 hasta 36.676 mln eur (+1% vs R4e y en línea vs consenso) y el múltiplo dfn/EBITDA 2020e R4e se mantiene en 2,7x. Incluyendo IFRS 16 la deuda neta alcanza 42.992 mln eur (-644 mln eur vs 2T 20) vs 42.651 R4e y a 3,2x EBITDA últimos 12 meses. 

La directiva mantiene el objetivo 2020e EBITDA – Capex levemente negativo vs 2019 (-1,8 pp en 9M 20) y los objetivos a 2022e de crecimiento de ingresos (a nivel orgánico vs 2019) y de mejorar el margen EBITDA – Capex +2 pp vs 2019 (hasta 21,9%).

Por otro lado, ha alcanzado un acuerdo con Allianz para crear una JV al 50% que despliegue fibra en 2 mln de hogares en zonas con baja penetración. La inversión prevista es de 5.000 mln eur en los próximos 6 años. Por otro lado, han anunciado que amortizarán 1,5% de acciones en autocartera.

No esperamos impacto significativo en cotización. Conferencia 11:30h. P.O. 5,7 eur. Sobreponderar.

Más información Renta4Banco

NOTICIAS RELACIONADAS

DEJA UN COMENTARIO

Por favor ingrese su comentario!
Por favor ingrese su nombre aquí

- Publicidad -

Lo Más visto

Guerra entre ministerios por el control de los criadores de animales

Varios criadores de diferentes puntos de la península aseguran a El Liberal haber sido inspeccionados en las últimas semanas de una forma...

La izquierda se moviliza ante la exclusión del castellano en la ‘ley Celaá’

«¿Conocen ustedes algún país del mundo donde en una parte de su territorio nacional, desde su escuela pública, gratuita y obligatoria, no...

ENTREVISTA | Manuel Toscano: «La exclusión del castellano en la escuela es una anomalía democrática»

El pensador malagueño Manuel Toscano (1963) alterna su labor como profesor de filosofía moral en la Universidad de Málaga con su tarea...

Caos en Educación Especial: el Govern pretende que los alumnos contagiados sean confinados en los colegios

El Departamento de Educación, dirigido por el republicano Josep Bargalló, ha creado un nuevo frente de incertidumbre y nerviosismo en los centros...