SIL
SIL
SIL
SIL

La EMA decidirá el jueves sobre la vacuna de AstraZeneca tras su suspensión preventiva en una docena de países

Principales citas macroeconómicas: En Estados Unidos contaremos con varias citas macroeconómicas de relevancia del mes de febrero

En Estados Unidos contaremos con varias citas macroeconómicas de relevancia del mes de febrero, destacando las ventas al por menor anticipadas mensual, en tasa general -0,4%e (vs +5,3% anterior), sin autos +0,2%e (vs +5,9% previo), la producción industrial mensual +0,6%e (vs +0,9% anterior) y la utilización de capacidad 75,5%e (vs 75,6% dato previo).

En la Eurozona destacamos el Índice ZEW de confianza de expectativas de marzo (vs 69,6 anterior). En Alemaniala misma referencia de confianza -62,0e (vs -67,2 anterior) como de expectativas 74,0e (vs 71,2 anterior). Por su parte, en Francia se publica IPC anual final del mes de febrero +0,4%e (vs +0,4% anterior).

Mercados financieros Apertura con ligeras alzas en las plazas europeas

Apertura con ligeras alzas en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,2%, S&P plano) recogiendo nuevos máximos históricos en Wall Street (salvo Nasdaq, que aun así ya ha recuperado más de la mitad de su reciente caída) y después de una sesión ayer de más a menos en Europa ante las noticias de AstraZeneca que cuestionan la necesaria aceleración de la campaña de vacunación europea si se quiere alcanzar el objetivo de inmunidad del 70% en verano.

Así, vimos cómo continúan sumándose países, Alemania, Francia, España e Italia, a la suspensión preventiva de administración de la vacuna de AstraZeneca ante temores de seguridad por efectos secundarios (en 30 casos de los 5 mln administrados). Recordamos que esta farmacéutica ha tenido problemas ya con la UE por incumplimiento en la entrega de dosis pactadas (se estima que sólo podrá entregar 100 mn dosis en 1S20 vs los 300 mln comprometidos). En cualquier caso, deberá ser la EMA la que decida en última instancia si la información sobre efectos secundarios afecta a la autorización de la vacuna y en qué forma (hasta el momento ha considerado que los beneficios superan los riesgos) y para ello se ha convocado una reunión extraordinaria el jueves 18 de marzo.

En el plano macro, la jornada de hoy estará protagonizada en Alemania y la Eurozona por la encuesta ZEW a analistas financieros e inversores institucionales (que consolidará en marzo en niveles claramente superiores a los existentes antes del estallido de la pandemia) y las ventas minoristas y producción industrial de febrero en EEUU, con mejor comportamiento previsto en manufacturas que en consumo.

En materia de bancos centrales, y a la espera de las reuniones de Fed, BoE y BoJ, el BCE publicó ayer sus datos de compras semanales de deuda PEPP, donde ya se vio una ligera aceleración en el ritmo de compras netas (+2.000 mln eur vs las dos semanas previas, hasta 14.000 mln eur), que permitió que las TIRes se moderasen (-3 pb en promedio). Esperamos que se siga intensificando el ritmo de compras en los próximos meses y a medida que se moderen los volúmenes de vencimientos, con el mercado barajando hasta 20.000 mln eur semanales. Hasta el momento, se han realizado compras por 0,9 bln eur de un total del programa PEPP de 1.85 bln eur que estará vigente hasta marzo de 2022.

Principales citas empresariales: No tendremos citas empresariales de relevancia

No tendremos citas empresariales de relevancia.

Análisis fundamental de la sesión anterior

Análisis macroeconómico En Estados Unidos hemos conocido la encuesta manufacturera de NY

En Estados Unidos hemos conocido la encuesta manufacturera de NY que ha mejorado las expectativas, 17,4 (vs 15,0e y 12,1 anterior).

Análisis de mercados: A pesar de una apertura alcista, finalmente los principales índices europeos terminaron en rojo

A pesar de una apertura alcista que hacía indicar una continuación de la tendencia positiva de las bolsas de la semana pasada, finalmente los principales índices europeos terminaron en rojo (Eurostoxx -0,09%, Dax -0,28% y Cac -0,17%) ante la decisión de varios países (Alemania, España, Italia y Francia) de suspender temporalmente la vacuna de AstraZeneca hasta que el jueves se conozca la decisión de la EMA (Agencia Europea del Medicamento), circunstancia que podría retrasar los calendarios de vacunación previstos. El selectivo Ibex 35 tuvo un comportamiento similar y, tras romper los 8.700 puntos, terminó dejándose un -0,11% hasta 8.635,40 puntos. En la jornada de ayer, las subidas las lideraron Acciona +3,97%, Cellnex +2,86% e IAG +2,64%. En negativo encontramos a Solaria -2,86%, Naturgy -2,85% y Amadeus -2,65%.

Análisis de empresas: BBVA, Siemens Gamesa y Ferrovial ocupan las principales noticias empresariales

BBVA. Propuestas de la JGA sobre la política de remuneración al accionista.

1-. El Consejo de Administración propondrá en la JGA el pago de un dividendo de 0,059 eur/acc con cargo a prima de emisión a repartir el 29 de abril (27 de abril fecha ex – date).

2-. Asimismo, se someterá a aprobación en la JGA el reparto de un dividendo equivalente al 35% del pay out sobre el beneficio consolidado del 1S21, y la aprobación de una reducción del capital social hasta un importe máximo del 10% del mismo en línea con el programa de recompra de acciones previsto.

Valoración:

Noticia sin impacto esperado en cotización. Las propuestas están en línea con la política de dividendos ya adelantada por el banco. MANTENER. P.O 4,61 eur/acc.


SIEMENS GAMESA. Fitch rebaja el rating de Siemens Gamesa a BBB- desde BBB, y eleva la perspectiva de negativa a estable.

1-. La agencia de calificación ve presión en los niveles de rentabilidad del negocio onshore pese a los incrementos de volumen esperados, esperando que el margen EBIT se sitúe por debajo de la media de las compañías industriales con un rating de BBB, que estima en el 8%. La agencia considera que los márgenes estarán sostenidos por los negocios de servicios y offshore (donde la compañía es líder de mercado y se esperan crecimientos entre 3x y 4x veces más rápido que el negocio onshore), teniendo que darse un cambio radical en el negocio onshore para su mejora.

2-. Fitch ve un riesgo de implementación en este último negocio dado el nivel de reestructuración requerido y las incertidumbres con respecto a los precios.

3-. No obstante, la agencia considera que Siemens Gamesa cuenta con una estructura financiera sólida, en línea con compañías industriales con calificación A. Esperan que el FFO esté entre 1x y 1,5x en el medio plazo, mejorando la estimación frente a su competidor Vestas. Consideran que tiene capacidad para resistir presión adicional por la pandemia, sujeto a la evolución de sobrecostes, del working capital y problemas operativos que pudiesen aparecer.

4.- La agencia ve como positivo la diversificación geográfica del grupo y las buenas perspectivas de instalación de renovables, pero apunta a la baja diversificación de producto como un factor de riesgo.

5-. Fitch estima un crecimiento de ventas anual de +7% hasta 2024 (+6,7% R4e) apoyado en una sólida cartera de pedidos y la tendencia del propio mercado, con un margen EBIT 2023e de 5,3% (8% R4e) gracias al mayor peso esperado del negocio offshore y de servicios

Valoración:

1-. Noticia negativa que consideramos pone presión sobre las estimaciones de rentabilidad para los próximos años, principalmente por las dudas en el negocio onshore y el proceso de reestructuración puesto en marcha.

2-. Seguimos reiterando cautela en el valor hasta que se vaya demostrando trimestre a trimestre que son capaces de volver a obtener retornos en el negocio onshore.

Reiteramos la recomendación de INFRAPONDERAR, P. O. 17,52 eur.


FERROVIAL. Nuevo proyecto en Estados Unidos.

1-. Se adjudica un proyecto en Estados Unidos por 192 mln eur para la reconstrucción y mejora de un tramo de la autopista I-16/I-75 cuyas obras está previsto que finalicen en 2024.

2-. Este proyecto representa un 1,8% de la cartera total del grupo a cierre de 2020. Un 13% de la cartera de Webber.

Valoración:

1-. Noticia positiva que permite reforzar su presencia en EStados Unidos en el segmento de autopistas donde suele obtener márgenes atractivos por la complejidad de los proyectos.

Reiteramos SOBREPONDERAR, P. O: 25,94 eur.


La Cartera de 5 Grandes está formada por: Arcelor Mittal (20%), Cellnex (20%), Grifols (20%), Indra (20%) y Merlin (20%). La rentabilidad de la cartera frente al Ibex en 2021 es de -4,02%. Rentabilidades relativas de Cartera de 5 grandes vs Ibex en años anteriores: +5,47% en 2020, +20,80% en 2019, +8,84% en 2018, +8,26% en 2017, +7,29% en 2016, +5,38% en 2015, -0,75% en 2014, +17,6% en 2013, +11% en 2012, +14% en 2011, +16% en 2010, +4% en 2009, -22% en 2008, +23% en 2007, +6% en 2006, +16% en 2005 y +6% en 2004.

DISCLAIMER

El presente informe no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente
de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Grupo Renta 4, con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Grupo Renta 4 por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.

Grupo Renta 4 no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros
instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Grupo Renta 4 no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.

Recientemente se ha producido una reorganización en el equipo de analistas de Renta 4 Banco. Como consecuencia de ello, una parte de las sociedades emisoras sobre las que se efectúan informes se han asignado a nuevos analistas. Dado que las recomendaciones de
los valores publicadas son opiniones de los analistas acerca de las perspectivas de negocio de cada uno de los emisores, la reasignación a otro miembro del equipo puede conllevar criterios diferentes a los publicados con anterioridad sobre este emisor.

El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield
securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de
dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes de los mismos. Podría no existir mercado secundario para dichos instrumentos.

Cualquier Entidad integrante del Grupo Renta 4 o cualquiera de las IICs o FP gestionados por sus Gestoras, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable. El Grupo Renta 4 tiene implementadas barreras de información y cuenta con un Reglamento Interno de Conducta de obligado cumplimiento para todos sus empleados y consejeros para evitar o gestionar cualquier conflicto de interés que pueda aflorar en el desarrollo de sus actividades.

Grupo Renta 4 puede mantener posiciones o actuar como creador de mercado en los instrumentos financieros de cualquiera de los emisores aquí mencionados o actuar como asegurador, agente de colocación, asesor o prestamista de dichos emisores, liquidando
honorarios por estos servicios.

Los empleados de Grupo Renta 4 pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias de inversión a los clientes que reflejen opciones contrarias a las expresadas en el presente documento.

Renta 4 Banco es la entidad proveedora de liquidez de Liberbank, Inmobiliaria Colonial, Castellana Properties (asesor registrado), Rovi, Millenium Hotels (asesor registrado); asimismo, tiene un contrato de servicios bancarios e inversión con Grupo Ezentis, S.A., asesoramiento a accionista significativo en Mediaset España y cobertura de Análisis en Clínica Baviera y Azkoyen, servicios por los que cobra honorarios.

Ninguna parte de este documento puede ser: (1) copiada, fotocopiada o duplicada en ningún modo, forma o medio (2) redistribuida o (3) citada, sin permiso previo por escrito de Grupo Renta 4. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.

El sistema retributivo del autor/es del presente informe no está basado en el resultado de ninguna transacción específica de banca de inversiones.

NOTICIAS RELACIONADAS

SIL
SIL

DEJA UN COMENTARIO

Por favor ingrese su comentario!
Por favor ingrese su nombre aquí

- Publicidad -

Lo Más visto

El alcalde de Llívia deja de militar en ERC por el caos en la Cerdanya

El alcalde de Llívia, Elies Nova, ha informado que deja de militar en ERC por las medidas contra la Covid aplicadas en...

El menosprecio de Quim Torra a Puigdemont

Dos de los expresidentes de la Generalitat más extremismas que ha tenido Cataluña, Quim Torra y Carles Puigdemont, se han dado la...

La Legión vuelve a triunfar en redes sociales otro Jueves Santo

Cada Jueves Santo desde hace años, la Legión se convierte en protagonista por derecho propio, al desfilar en Málaga portando el Cristo...

ANÁLISIS / Cuando contar deja de tener sentido

El 27 de agosto publiqué un artículo en este diario titulado “Mejor si dejamos de contar” en el que con cierta ironía...
- Publicidad -