El señor David Martínez, un millonario mexicano, gran accionista del Sabadell, con una participación del 3,50%, ha vendido un 1,56% y se queda con el 1,94%. La participación vendida son 77 millones de acciones y el precio obtenido por su venta está en torno a los 250 millones de euros.
El señor Martínez era partidario de aceptar la OPA lanzada por BBVA sobre Sabadell. La OPA no salió. Y la decisión de este accionista de vender ahora buena parte de su paquete nos lleva a preguntarnos si los accionistas del Sabadell acertaron al rechazar la OPA.
LAS CONDICIONES DE LA OPA
El Gobierno central, apoyado por la Generalitat, estuvo mareando la perdiz de la OPA durante 18 meses, retrasando la decisión de los accionistas del Sabadell. Finalmente, el día 25 de septiembre de 2025 la CNMV dio su OK y los accionistas pudieron manifestar su voluntad. El plazo de aceptación terminó el 10 de octubre de 2025. La OPA no salió adelante pues sólo fue aceptada por el 25,33% del capital del Sabadell. El BBVA había fracasado.
El BBVA ofrecía una acción de BBVA por cada 4,8376 acciones del Sabadell. En aquél momento una acción del BBVA valía 16,465€ y las 4,8376 acciones del Sabadell valían 16.143€ (a 3,34€ cada una). La ganancia era de 0,322 euros.
EN QUÉ SITUACIÓN ESTÁ AHORA EL ACCIONISTA DEL SABADELL
La evolución de la cotización de ambos Bancos ha sido muy diferente. La acción de BBVA se ha revalorizado fuertemente hasta alcanzar este viernes 24 de julio los 22,86€ (desde los 16,465€). Por el contrario, la acción de Sabadell no ha subido casi nada: este viernes valía 3,37€ (desde los 3,34€).
Pensemos en un accionista que tiene 1.000 acciones del Sabadell. ¿Qué es lo que tiene ahora? A día de hoy (a 3,37€ por acción) tiene 3.370€.
¿Y cuánto ha cobrado por dividendos desde octubre de 2025 hasta ahora? En diciembre de 2025 cobró 0,07€ por acción. Y en mayo de 2026 cobró 0,50€ por acción (el dividendo extraordinario por la venta al Santander de su filial británica TSB). Total: 570€.
Así pues, lo que tiene este accionista a día de hoy es 3.370 + 570 = 3.940€.
EN QUÉ SITUACIÓN ESTARÍA DE HABER SALIDO ADELANTE LA OPA
Si la OPA hubiese triunfado este accionista habría recibido 207 acciones de BBVA que a día de hoy (a 22,86€ por acción) valen 4.732€.
Y por dividendos hubiera cobrado 0,32€ por acción en noviembre de 2025 y 0,60€ por acción en abril de 2026. Total: 190€.
Así pues, lo que tendría este accionista a día de hoy es 4.732 + 190 = 4.922€.
LE HUBIERA IDO MEJOR CON LA OPA
La cosa está clara:
- La OPA no ha salido y este accionista tiene 3.940€.
- Si la OPA hubiera salido, tendría 4.922€.
Ha perdido 982€.
Si la OPA hubiera salido, tendría un 25% más.
CONCLUSIONES
1. Desde el primer anuncio de la OPA del BBVA sobre el Sabadell, el Gobierno de Pedro Sánchez, apoyado por la Generalitat de Salvador Illa, se dedicó a poner palos en las ruedas de la operación: alimentaron una batalla político-mediática, se inventaron una consulta pública a la ciudadanía, introdujeron condiciones draconianas… Así pasaron 18 meses torpedeando el asunto. Era una injerencia política, en toda regla, destinada a dinamitar una operación financiera absolutamente normal. Fue increíble.
2. El Gobierno y la Generalitat actuaron así para quedar bien con el nacionalismo catalán. Creían que perderían votos actuando de otra manera. Repetían los complejos históricos del PSOE y del PSC. El leitmotiv de su comportamiento era la defensa de la independencia del Sabadell como entidad representativa de Cataluña. Había que parar la OPA pues suponía una agresión a una entidad fundamental en el imaginario nacionalista.
3. Mezclar los sentimientos nacionalistas con la lógica financiera suele producir malos resultados financieros. Muchos accionistas del Sabadell sucumbieron a la propaganda anti-OPA y terminaron rechazándola.
4. A la vista está que se equivocaron: de haber triunfado la OPA su dinero sería hoy un 25% superior.
5. ¿Dónde ha estado la Comisión Europea en este tema? En ninguna parte. Las autoridades europeas no han hecho nada para evitar las muchas argucias del Gobierno contra la OPA. No han hecho nada para obligar al Gobierno a actuar conforme a los principios económicos de la Unión. Lamentable.
