Endesa: Aceleración del largo plazo, pero revisan a la baja 2021 y 2022, elevamos P. O. a 25,38 eur, reiteramos mantener

Plan estratégico 2020-2023e conservador, por debajo de otras compañías del sector en el nivel de inversión y crecimiento previsto. Se destinarán 7.900 mln eur a inversiones (vs 6.300 plan 2020-2022), de las que 3.800 mln eur irán a renovables (vs 3.000 mln eur plan anterior), incluyendo 500 mln eur para el desarrollo del hidrógeno, incrementando la capacidad instalada renovable un 50% (+1,3 GW anuales, 75% solar, 25% eólico, capex 0,85 mln eur/MW), cubriendo con holgura el cierre del carbón (peninsular previsto en 2022). En el negocio de distribución se espera invertir 2.600 mln eur (vs 2.000 mln eur plan 2020-2022) para incrementar el RAB ligeramente y así compensar la bajada de la retribución regulada, y con ello mantener el margen obtenido.

En el área comercial se espera seguir incrementado la base de clientes liberalizados en detrimento de los regulados a través de iniciativas comerciales. Inversiones que, junto con el pago de dividendos, serán financiadas en un 76% por los fondos generados, esperando incrementar la deuda bruta en 2.900 mln eur hasta 10.200 mln eur en 2023e (aproximadamente 2,3x DN/EBITDA vs 3,5x comparables) con importante descenso del coste (1,4% en 2023e vs 1,8% 2020e). Se revisan a la baja los objetivos 2021 y 2022 de EBITDA (4.000 y 4.100 mln eur vs 4.100 y 4.300 mln eur previos respectivamente) y beneficio neto (1.700 y 1.800 mln eur vs 1.800 y 1.900 mln eur previos respectivamente) a consecuencia de la tasa catalana y la evolución de los precios, que las sitúan ligeramente por encima de nuestras expectativas y las del consenso de FactSet, que recogen hipótesis de precio más conservadoras.

Se acelera el EBITDA 2023 hasta 4.300 mln eur y el beneficio neto hasta 1.900 mln eur por la aportación esperada de las renovables. 

Reiteran su política de dividendos: 2020 100% pay-out, 2021 80%, 2022 70%, extendiendo la visibilidad a 2023, 70%, una RPD en el entorno del 5%. 

De cara a 2030 la compañía prevé instalar 1 GW anual de capacidad renovable y un crecimiento del RAB del +1% TACC. Se destinarán 25.000 mln eur a la inversión en el periodo.

Más información Renta4Banco

Disclaimer

El presente informe no presta asesoramiento financiero personalizado. Ha sido elaborado con independencia de las circunstancias y objetivos financieros particulares de las personas que lo reciben. El inversor que tenga acceso al presente informe debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que éstos no han sido tomados en cuenta para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.

El contenido del presente documento así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Grupo Renta 4, con la finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y está sujeto a cambios sin previo aviso. Este documento está basado en informaciones de carácter público y en fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación independiente por Grupo Renta 4 por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita en cuanto a su precisión, integridad o corrección.

Grupo Renta 4 no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Ni el presente documento ni su contenido constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni puede servir de base a ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Grupo Renta 4 no asume responsabilidad alguna por cualquier pérdida directa o indirecta que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor tiene que tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o resultados históricos de las inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.

NOTICIAS RELACIONADAS

DEJA UN COMENTARIO

Por favor ingrese su comentario!
Por favor ingrese su nombre aquí

- Publicidad -
Lacaixa3 Advertisement

Lo Más visto

El Defensor del Pueblo descarta recurrir la Ley de Amnistía y muestra su acuerdo con la misma

El Defensor del Pueblo, el socialista Ángel Gabilondo, no interpondrá recurso de inconstitucionalidad contra la Ley de Amnistía. La petición se la...

El alcalde de Llívia deja de militar en ERC por el caos en la Cerdanya

El alcalde de Llívia, Elies Nova, ha informado que deja de militar en ERC por las medidas contra la Covid aplicadas en...

Arcadi Espada: «Si creyera en el pueblo, sería liberal»

https://youtu.be/Qs8q55pnqZM?si=55lM7em9pEKoimAQ Arcadi Espada (Barcelona, 1957) es un periodista enrolado en la misión de desalambrar la morralla pseudointelectual...

Alejandro Fernández «JxCat hace tiempo que tiene relaciones con partidos de extrema derecha»

El líder del PP en Catalunya, Alejandro Fernández, ha sostenido este martes que "JxCat hace tiempo que tiene relaciones con partidos de...
Lacaixa3 Advertisement