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Comentario diario fundamental 2020-10-14: Aumentan tensiones comerciales EE.UU.-UE, FMI cauto con recuperación 2021

En la Eurozona se publicará la producción industrial de agosto, mensual (+4,1% anterior) e i.a. (-7,7% anterior).

En España destacamos los IPCs finales de septiembre, mensual (+0,2% preliminar) e i.a. (-0,4% preliminar).

En Estados Unidos se darán a conocer los IPPs de septiembre, mensual +0,2%e (+0,3% anterior) e i.a. +0,2%e (-0,2% anterior) y las tasas subyacentes, mensual +0,2%e (+0,4% anterior) e i.a. +0,9%e (+0,6% anterior).

Mercados financieros, los futuros apuntan a un inicio de sesión plano

Los futuros apuntan a un inicio de sesión plano (futuros Eurostoxx +0,1%, futuros S&P +0,2%) con un fondo de incremento de tensiones comerciales EEUU-UE, una pausa en los ensayos clínicos del tratamiento con anticuerpos para el Covid que está desarrollando Eli Lilly y cautas previsiones del FMI respecto a la recuperación económica global en 2021 a pesar de mejorar las previsiones para 2020, con España como farolillo rojo.

En materia comercial, ayer la OMC decidió que la UE podrá imponer aranceles sobre 4.000 mln USD de exportaciones americanas, en represalia a las ayudas ilegales que EEUU proporcionó a Boeing. Esta cifra es inferior a los 7.500 mln USD otorgados a EEUU el pasado año en una disputa paralela en torno a las ayudas ilegales proporcionadas por la UE a Airbus. Sin embargo, es previsible que la UE espere a después de las elecciones presidenciales del 3 de noviembre antes de implementar dichos aranceles, con el objetivo de intentar llegar a un acuerdo en caso de cambio en la administración americana.

En el plano macro, las referencias del día serán escasas, destacando sólo las producciones industriales de agosto, que muestran una ralentización en el ritmo de recuperación: en Japón +1% mensual (+8,7% anterior) y -13,8% i.a. (-15,5% previo) y en la Eurozona mensual +0,8%e (vs +4,1% anterior) e i.a. +7%e (-7,7% anterior). A esto se sumarán los datos finales de IPC de septiembre en España, que se mantienen en terreno negativo (-0,4% i.a. preliminar).

Ayer el FMI actualizó sus previsiones, revisando ligeramente al alza el PIB 2020e global (desde -5,2% en junio a -4,4%) tras un 3T20 menos malo de lo inicialmente estimado, gracias al estímulo masivo de bancos centrales y gobiernos. Esta actualización está en línea con la realizada por otros organismos, pero también revisa a la baja la recuperación esperada para 2021 de +5,4% a +5,2%, una señal más de que la recuperación de los niveles pre-pandemia será larga y tortuosa, en función de cómo evolucione la pandemia, si se materializan nuevos estímulos al crecimiento y se avanza en la vacuna. De hecho, según sus previsiones, el PIB global no recuperará hasta finales de 2021 el nivel pre-pandemia (+0,6% vs cierre de 2019) pero con casi todo el crecimiento procedente exclusivamente de China. El resto de países, incluido EEUU, tendrán que esperar al menos hasta 2022 para recuperar los niveles pre-Covid. En este contexto, el FMI pide que se mantengan los estímulos mientras sea necesario, y en sus estimaciones asume que la política monetaria ultraexpansiva se mantiene hasta 2025. El apoyo fiscal directo asciende ya a 6 bln USD a nivel global.

Por países, la revisión al alza del PIB 2020 se basa en un mejor 2T20 de lo inicialmente esperado en EEUU y Eurozona y una vuelta al crecimiento más rápida e intensa de lo previsto en China que se acelera en 3T20. Se espera en EEUU PIB 2020 -4,3% (vs -8% previsto en junio) sin tener en cuenta nuevos estímulos fiscales, y PIB 2021 +3,1% (vs +4,5% anterior). En Eurozona -8,3% en 2020 (vs -10,2% previo) y +5,2% en 2021 (vs +6%). Por el contrario, empeora el PIB 2020e en emergentes -3,3% (vs -3,1%), a pesar de que China seguirá siendo la única gran economía que mostrará crecimiento (+1,9% en 2020 y +8,2% en 2021), debido a la fuerte revisión a la baja de
India 2020 hasta -10,3% (vs -4,5% anterior).

En el caso concreto de España, farolillo rojo con una caída estimada del -12,8% en 2020 y recuperación +7,2% en 2021, aunque no recuperaríamos niveles pre-crisis hasta 2023 en PIB y 2026 en empleo.

En Estados Unidos ayer se inició la temporada de resultados 3T20 con buen tono en general en la banca de inversión (ingresos de trading, menores provisiones) pero con dudas sobre la recuperación y un escenario en el que el mantenimiento de tipos bajos durante varios años mantendrá la presión sobre los márgenes. Hoy será el turno de Wells Fargo, Bank of America, Goldman Sachs y Alcoa.

Principales citas empresariales, en Estados Unidos publican resultados los bancos Wells Fargo, Bank of America y Goldman Sachs

En Estados Unidos publican resultados los bancos Wells Fargo, Bank of America y Goldman Sachs. Además, también publica Alcoa.

En Europa publica resultados ASML.

Más información Renta4Banco

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