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Atresmedia 3T20: trimestre excepcionalmente positivo por Studios, pendientes de perspectivas 4T20 en la conferencia

Resultados 3T20 que superan previsiones en ingresos (+9% vs R4e y +7% vs consenso) y ampliamente en EBITDA (+34% vs R4e y +32% vs consenso). Los ingresos audiovisuales avanzan un +13% en el trimestre (vs +3% R4e), destacando la línea de producción y distribución de contenidos +180% (vs +120% R4e). Por su parte, los ingresos de radio retroceden un -5% (vs -10% R4e). En agregado, los ingresos avanzan un (+12% vs +2% R4e y +4%e consenso). 

A falta de conocer las cifras de Infoadex de septiembre, las estimaciones internas de la compañía apuntan a un 9M20 con caída del -25% para TV, -29% para radio y -18% para digital. De cara al 4T20 prevemos -11% TV, -6% radio y +4% para digital. Previsiones que, en cualquier caso, dependerán de los rebrotes y restricciones a la movilidad por su efecto en los presupuestos publicitarios de los anunciantes. Así, para el conjunto de 2020 esperamos -20,5% para TV, -21% para radio y -6,5% para digital. La visibilidad sobre la recuperación en 2021 continúa siendo muy limitada. 

Los gastos operativos avanzan en el trimestre (+8% vs +3% R4e y +4,5% de consenso) recogiendo también la entrega de A3M Studios llevando al EBITDA a los 30 mln eur (+34% i.a.). La deuda neta se sitúa hasta los 179 mln eur (vs 138 mln eur en jun-20). 

La conferencia es a las 13:00h. El trimestre de nuevo vuelve a sorprender, por lo que cabría esperar acogida positiva a pesar de que el entorno del mercado publicitario sigue muy débil. P.O. 2,58 eur/acc. Infraponderar.

Más información Renta4Banco

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